Этичное финансирование: ребрендинг исламского банкинга для глобальных корпоративных рынков

Исламский банкинг — это особая система финансовых отношений, построенная на принципах шариата:

• запрет на ссудный процент;

• запрет на спекуляции;

• обеспечение сделок реальными активами.

Современный исламский банкинг появился в 1963 году, когда египетский банк Мит-Гамр начал выдавать беспроцентные кредиты. Сначала он был популярен только среди последователей ислама, для которых было важно соблюсти религиозные нормы. Но сегодня ситуация меняется.

По данным S&P Global, в 2026 году объем глобальных исламских финансовых активов превышает $6,5 трлн. Более того, за 5 лет он вырос на 80%.

Сейчас мусульманский банкинг составляет около 1-2% от общемировых финансовых активов. Цифра кажется небольшой, но с учетом быстрого роста эксперты прогнозируют ее увеличение до 3% в ближайшие 10 лет.

Столь серьезный пул ликвидности уже привлекает внимание Лондона, Люксембурга, стран СНГ, Азии и других немусульманских рынков. Чтобы на них выйти, индустрия проводит ребрендинг. Религиозные понятия отходят на второй план. Вместо нее используются термины «этичное финансирование», «долевое участие» (risk-sharing) и «инвестиции, обеспеченные реальными активами».

Многим инвесторам импонирует в исламском банкинге то, что вложенные ими деньги пойдут на «полезное дело» и не будут связаны с финансированием алкоголя или азартных игр.

Napkin AI

Конвергенция ESG и исламских финансов

Принципы исламского финансирования (фикх аль-муамалят) нельзя назвать новыми для европейских и азиатских рынков. Многие нормы шариата в области финансов хорошо ложатся на современные требования ESG-инвестирования. Это не случайное совпадение — у этих инструментов похожая логика.

1. Риба: деньги не даются в долг под проценты. Вместо этого сделка строится через покупку и продажу товара, лизинг (иджара) или совместное участие в бизнесе (мушарака). В итоге банк зарабатывает не на процентах, а на торговой наценке или арендных платежах.

2. Гарар: запрет на неопределенность и спекуляции. Сделка должна быть прозрачной и обеспеченной реальным активом: оборудование, недвижимость, товар. Нельзя финансировать что-то абстрактное.

3. Харам: запрет на финансирование вредных производств (алкоголь, табак, оружие, азартные игры). Это полностью совпадает с тем, что требуют социально ответственные инвесторы. Поэтому исламские инструменты (сукук) — это зеленое финансирование, которое естественным образом подходит для ESG-портфелей.

Рост популярности зеленых сукуков (ESG-сукуков) это подтверждает. Например, в ноябре 2025 года девелопер Binghatti выпустил зеленый сукук на $500 млн, а заявок на него поступило на $2,1 млрд.

В некоторых банках есть «исламские окна» — подразделения, которые предлагают финансовые услуги в соответствии с нормами шариата. Например: HSBC, ABN Amro, UBS, Citigroup, Deutsche Bank.

Инструменты исламского финансирования в словаре корпоративного CFO

Давайте посмотрим, как экзотические термины этичного банкинга переводятся на язык стандартного корпоративного финансирования.

По данным IFN Investor, в 2025 году в мире насчитывалось 409 исламских фондов, которые инвестируют в долговые инструменты (облигации и аналоги). Под их управлением находилось $26,5 млрд. S&P Global прогнозирует, что в 2026 году объем рынка сукуков (исламских облигаций) составит $270–280 млрд.

Зачем немусульманской компании привлекать этичное финансирование

1. Диверсификация долгового портфеля. Халяль-инвестиции помогают компании снизить зависимость от обычных банковских кредитов и классических облигаций. Это особенно важно, когда процентные ставки по ним высокие или непредсказуемо меняются.

2. Доступ к новым деньгам. Через этичное финансирование компания получает выход на крупных инвесторов из стран Персидского залива и исламские фонды, которые по своему уставу не могут покупать обычные облигации. Приток альтернативной ликвидности из мусульманских стран — главный драйвер роста этого сектора.

3. Устойчивость. Поскольку такие сделки жестко привязаны к реальным активам, они меньше страдают от рыночных пузырей, спекуляций и колебаний ключевых ставок.

При этом устойчивость не отменяет рост. В 2025 году исламские акции (индекс S&P Global BMI Shariah) выросли на 16% — почти как американский S&P 500, который прибавил 17,9%.

Читать ещё...

Финансирование транспорта: тенденции в грузоперевозках и логистике

Кризис ликвидности 2026: 90% автопарков в лизинге, 6,7 тыс. компаний-банкротов, а банки ужесточили ставки. Расскажем, как токенизация накладных (RWA) решает кассовые разрывы за 24–48 часов без залогов.

Критически важные минералы в 2026 году: геополитика, ресурсная стратегия и финансирование цепочек поставок

Анализ рынка критически важных минералов (РЗМ, литий, медь). Влияние геополитических рисков на цепочки поставок и стратегии торгового финансирования сырья.

Индексы импортных цен: драгоценные металлы и товары промежуточного потребления

Прогнозы на 2026: Золото по $7000 и серебро по $165. Что происходит с ценами на импорт?

Цифровой факторинг: как искусственный интеллект меняет правила финансирования

Рынок факторинга в мире переживает тектонический сдвиг. На смену «ручной» работе приходит эра ИИ, а человеку оставляет самое ценное — стратегию и эмпатию.

Чек-лист: как структурировать сделку и пройти комплаенс

1. Разделите счета. Деньги, которые получены в рамках этичного финансирования, должны храниться отдельно от тех, что связаны с обычными процентными кредитами. Это важно для компаний, у которых есть и те, и другие инструменты.

2. Проверьте наличие реального актива. В основе сделки должны лежать здание, оборудование, товар, который уже отгружен или находится в пути. Без этого ее провести нельзя.

3. Согласуйте требования шариата и законодательство конкретной страны, в которой регистрируется сделка. Документы часто оформляют по стандартам AAOIFI — организации, которая разрабатывает правила учета и аудита для исламских финансов. Она выполняет ту же роль, что и международные советы по стандартам отчетности.

4. Проверьте цепочки поставок. Нужно подтвердить, что бизнес компании не связан с запрещенными шариатом сферами (алкоголь, свинина, азартные игры, оружие).

5. Убедитесь, что долговая нагрузка компании не превышает допустимый уровень — обычно не более 30% от ее рыночной стоимости. Если это требование нарушено, вступает в силу запрет «риба» (кредитование без ссудного процента), которому должен соответствовать как субъект, так и объект финансирования.

FAQ

1. Может ли светская компания или немусульманское государство выпустить сукук?

Да. Великобритания, Люксембург и Гонконг успешно размещают сукуки на государственном уровне; в Центральной Азии в январе 2025 года запустили первый шариатский ETF в Казахстане — ITS Shariah ETF; в 2026 году в России появился первый сертификат соответствия исламской этике на банковский продукт для бизнеса. Основной принцип: сукук — это инструмент, а не религиозная практика, и он работает в любом правовом поле, если соблюдены требования к базовому активу и структуре.

2. Дороже ли этичное финансирование по сравнению с классическим кредитом?

Сама прибыль (profit rate) конкурентна. Она часто привязана к бенчмаркам. Например, к SOFR (Secured Overnight Financing Rate) — эталонной процентной ставке, которая показывает стоимость однодневного займа под залог казначейских облигаций США. Зеленый сукук Binghatti был размещен под 7,75% при первоначальном ориентире 8,125%. Однако первоначальное юридическое структурирование может быть дороже из-за сложного шариатского комплаенса. В долгосрочной перспективе доступ к более широкому пулу инвесторов может компенсировать эти издержки.

3. Чем этичное (исламское) финансирование отличается от стандартного зеленого кредита?

Зеленый кредит контролирует цель использования средств — деньги должны быть направлены на экологические проекты. Этичное (исламское) финансирование жестко диктует саму механику сделки: отсутствие ссудного процента, обязательное разделение рисков и наличие реального актива. При этом инструменты могут сочетаться: зеленый сукук одновременно является ESG-инструментом и соответствует нормам шариата.