От пилотов к промышленным масштабам: как индустрия RWA вышла на новый уровень

За последние два года термин RWA (Real-World Assets) перестал быть узкоспециальным. Он прочно вошел в лексикон финансовых директоров, казначеев и институциональных инвесторов. Причина в том, что за этой аббревиатурой стоит не хайп, а реальные деньги.

В 2026 году общий объем токенизированных активов на Уолл-стрит (с учетом стейблкоинов) достиг $321 млрд. Cамым зрелым сегментом рынка с объемом $16 млрд стали токенизированные казначейские облигации США. Это говорит о том, что токенизацию успешно проходят наиболее надежные активы.

Что такое RWA

RWA (Real-World Assets) — это токенизированные версии реальных активов: валют, облигаций, акций, сырья или долговых требований по контрактам. Технически это цифровые токены на блокчейне. Они дают владельцу право собственности или право требования на актив из реального мира.

Права на актив записываются в распределенный реестр — блокчейн. Это позволяет:

• передавать актив от одного участника другому за несколько минут;

• делить его на части;

• использовать в качестве залога в смарт-контрактах без ручного согласования каждой сделки.

RWA — не криптовалюты. Биткоин или эфир — активы, которые существуют только в цифровой форме. RWA всегда имеют под собой реальную ценность: деньги на счетах, государственные облигации, золото в хранилище или право на оплату по экспортному контракту.

Читать ещё...

Бычий рынок криптовалют

Бычий рынок криптовалют — время возможностей. Узнайте, как бизнесу использовать буллран для роста и финансирования.

Взрывной рост рынка токенизированных RWA: ключевые метрики, статистика и макроэкономические тренды

Анализ ончейн-рынка RWA (Real World Assets) в 2026 году. Статистика токенизированных гособлигаций, недвижимости, частного кредитования и сырьевых товаров.

Индексы импортных цен: драгоценные металлы и товары промежуточного потребления

Прогнозы на 2026: Золото по $7000 и серебро по $165. Что происходит с ценами на импорт?

Налоговые залоги и управление обеспечением: лучшие практики для факторинговых компаний

Налоговый суперприоритет оставляет фактора без обеспечения за дни. Как RWA-токенизация и смарт-контракты блокируют скрытые залоги в реальном времени?

Как растет рынок RWA: от миллиардов к триллионам

В начале 2023 года рынок RWA едва достигал $1,5 млрд. Сегодня на публичных блокчейнах, без учета стейблкоинов, объем таких активов превысил $30 млрд. Мы видим впечатляющий рост почти в 20 раз за три года.

Но куда важнее не сегодняшние цифры, а прогнозы. По данным Boston Consulting Group, к 2035 году рынок может достичь $88 трлн — около 16% всех глобальных инвестируемых активов. Другие аналитики дают более сдержанные оценки: от $2-4 трлн (McKinsey) до $9 трлн (BCG) к 2030 году.

Но я не вижу смысла спорить о цифрах. Какая бы ни была скорость, направление очевидно: капитал движется в сторону обеспеченных реальными активами цифровых инструментов.

Структура рынка RWA в 2026 году

1. Сегодня львиную долю этого рынка составляют токенизированные казначейские облигации США. Это $16 млрд из $30 млрд, или 55% всех RWA на публичных блокчейнах.

Инвесторы применяют их как цифровой эквивалент кэша. Такой токен можно держать, получая доходность, перевести контрагенту для оплаты или использовать в качестве залога.

2. На втором месте — токенизированные товары, прежде всего золото. По данным CoinGecko, капитализация этого рынка — $5-6 млрд, а спотовый объем торгов токенизированным золотом в первом квартале 2026 года составил $91 млрд. Это больше, чем за весь 2025 год. Рынок покупает и продает токены на золото с фантастической скоростью, это признак высочайшей востребованности актива.

3. Токенизированные кредиты и частный долг — третий по величине сегмент. Речь идет о переводе на блокчейн дебиторской задолженности, векселей и других долговых инструментов.

Именно этот сегмент, на мой взгляд, имеет наибольший потенциал для торгового финансирования и работы с экспортными контрактами.

Что мешает рынку расти: регуляция и ликвидность

Опрос 150 операторов рынка, проведенный платформой Centrifuge в начале 2026 года, показывает:

• 76% респондентов называют главными барьерами регуляторную неопределенность и недостаток ликвидности;

• 86% операторов считают, что сегодня важнее масштабировать дистрибуцию токенов, а не выпускать новые продукты.

Это значит, что технология перестала быть ограничением. Проблем с тем, чтобы создать токен, не возникает. Главная сложность в том, чтобы найти для него покупателей и обеспечить вторичный рынок.

Я вижу ту же картину в своей практике. Экспортер готов токенизировать инвойс — инвестор готов его купить. Но нужна инфраструктура, которая соединяет их в едином юридическом поле, с понятными правилами и быстрым расчетом.

Кто двигает рынок: от пилотных проектов к полноценной инфраструктуре

Крупнейшие игроки рынка RWA уже вышли за пределы экспериментов. В июле 2026 года успешно провела реальные транзакции с токенизированными активами в своей рабочей среде DTCC (The Depository Trust & Clearing Corporation, США). Это глобальный клиринговый гигант, который ежедневно обрабатывает транзакции на триллионы долларов.

15 июля 2026 года сделки с токенизированными активами через DTTC провели более 30 институциональных участников, в том числе из США:

• BlackRock, крупнейший в мире управляющий активами;

• Goldman Sachs, ведущий инвестиционный банк;

• J.P. Morgan, глобальный финансовый конгломерат;

• Nasdaq — вторая по величине фондовая биржа в мире.

Эти цифры показывают: токенизация перестала быть игрой стартапов. Крупнейшие банки и управляющие компании строят на ней свои продукты.

Что это значит для корпоративного казначейства

Доступ к ликвидности перестает быть привязанным к банковским лимитам. Для меня это главный вывод как для руководителя новых проектов в компании Edenex, работающей с экспортерами и поставщиками.

Компании, у которых есть реальные активы (инвойсы, контракты, товарные запасы), сейчас могут превратить их в цифровые токены и предложить инвесторам по всему миру. Это не замена банкам — они остаются организаторами, гарантами и эмитентами. Но появляется дополнительный канал финансирования для тех сделок, которые традиционные банки не могут обслужить достаточно быстро.

Однако я бы предостерег от излишнего оптимизма. Токенизация не создает ликвидность из воздуха, и токен не всегда равен деньгам. Для инвестора важно понимать:

• юридическую структуру актива;

• кто его держит;

• как происходит расчет;

• что случится при дефолте.

В этом смысле RWA — это не революция, а эволюция: привычные финансовые инструменты, упакованные в новую технологическую оболочку.

Вывод

Я считаю, что ближайшие 2-3 года будут посвящены не созданию новых токенов, а выстраиванию инфраструктуры: юридических конструкций, комплаенс-проверок, систем мониторинга и вторичного рынка.

Токенизация инвойса — это только первый шаг. Второй — сделать так, чтобы этот токен можно было продать, заложить или обменять на деньги в любой момент, без бумажной волокиты и с понятной юридической защитой.

Именно этим мы и занимаемся в Edenex — создаем инфраструктуру, которая соединяет экспортеров с глобальными пулами ликвидности через токенизацию контрактов. Такие решения работают там, где классические банки и факторы по объективным причинам не могут предложить приемлемую скорость и стоимость.

Сергей Абишер, руководитель новых проектов в компании, разрабатывающей цифровые решения для международной торговли и торгового финансирования.