Сгенерировано Chatgpt
Экспортные кредитные агентства: что меняется при переходе от поддержки сделок к промышленной политике
Что меняется в мандатах экспортных кредитных агентств, как это влияет на международные дисциплины и чем измеряется результат.
Экспортные кредитные агентства (ЭКА) создавались по следующей логике:
государство принимает на себя страновой и покупательский риски, который не готов брать рынок;
эти риски отражаются в бюджете как условные обязательства — государство не платит сразу, но берет на себя потенциальный расход;
в обмен на это отечественные экспортеры получают заказы от зарубежных контрагентов.
Ключевой элемент этой формулы — связанная поддержка. Страхование или кредит выдаются, только если товары/услуги поставляются из страны, к которой относится агентство.
ЭКА появились в Европе после Первой мировой войны. В 1919 году в Великобритании было создано Export Credits Guarantee Department (ECGD).
Причины:
высокая послевоенная безработица требовала расширения экспорта для роста занятости;
помощь странам Центральной и Юго-Восточной Европы в восстановлении экономики стимулировала британский экспорт.
Экспортеры и частные банки в Британии не были готовы брать на себя политические и рыночные риски в отдельных странах. Но без этих поставок терялись рабочие места и падали объемы торговли. Британское государство предоставило страхование и гарантии, чтобы сделки состоялись.
Впоследствии модель распространилась по всему миру. К 2026 году ЭКА показывают значительные объемы поддержки. Например, в 2025 году итальянское агентство SACE поддержало экспортные и интернационализационные проекты на 66 млрд евро. Это на 14,3% больше, чем годом ранее.
В 2025 финансовом году американское ЭКА EXIM одобрило финансирование на $8,7 млрд. Из них программа China and Transformational Exports Program (CTEP), созданная Конгрессом в декабре 2019 года, составила $2,1 млрд. Она предоставляет американским экспортерам проектное финансирование на условиях, конкурентных с условиями Китая, цель — поддерживать лидерство США в 10 ключевых технологических направлениях
Мировой объем: по данным Berne Union за май 2026 года, его члены в 2025 году поддержали 3,7 трлн международной торговли, это на 12% больше, чем годом ранее.
Данные Berne Union охватывают львиную долю мировых ЭКА. В числе его 88 членов — почти все крупные экспортно-кредитные агентства примерно из 85 стран. В ассоциацию не входят крупные агентства, которые не играют по правилам ОЭСР, — например, ECA из стран с низкой прозрачностью.
Учитывая, что в некоторых странах не одно, а несколько агентств, Berne Union охватывает примерно 60–70 национальных ECA. Это около 70–80% от всего числа ECA в мире.
В итоге $3,7 трлн — это нижняя граница, то есть минимальный подтвержденный объем. Реальный объем мировой отрасли ECA, скорее всего, больше, но не в разы.
Описанная модель оставалась устойчивой десятилетиями: поддержка предоставлялась под конкретную экспортную поставку, эта связь определяла периметр правил и логику оценки. Однако в последние годы агентства все чаще принимают решения по иному основанию — стратегической значимости проекта, а не наличию экспортной связи.
Почему система правил так устроена
Соглашение ОЭСР об официально поддерживаемых экспортных кредитах вступило в силу в апреле 1978 года. Его исходная задача была в том, чтобы ограничить конкуренцию государств.
Представим, что две страны борются за один экспортный контракт:
одна предлагает покупателю кредит на 10 лет под низкий процент и страховку, покрывающую почти весь риск;
другая, чтобы не проиграть в этой борьбе, предлагает 15 лет, еще более низкий процент и полное покрытие.
В итоге покупатель выбирает не самый качественный товар, а наиболее выгодные условия: побеждает страна, готовая больше доплатить из бюджета. Смысл системы правил — вернуть это «соревнование» в нормальное русло: экспортеры должны конкурировать ценой и качеством товара, а не тем, насколько щедро их государство субсидирует кредит.
Действующее международное соглашение — Соглашение ОЭСР об официально поддерживаемых экспортных кредитах. Применяется редакция от января 2026 года. Оно ограничивает параметры официально поддерживаемых экспортных кредитов, которые предоставляются экспортерам или покупателям при поддержке государства (через ЭКА или государственные банки). В том числе:
минимальный авансовый платеж — какую долю стоимости контракта покупатель обязан оплатить самостоятельно, без государственной поддержки;
максимальный срок погашения;
график погашения;
минимальную цену страхового покрытия, которую агентство вправе установить за принимаемый риск.
Связанность поддержки — определяющий признак. Она привязана к национальному экспорту: страхование или кредит выдаются только при условии, что товары или услуги поставляются из страны агентства.
Однако не все операции подпадают под эти условия. Проекты «рыночного окна», финансируемые по рыночным ценам и условиям, не входят в сферу действия соглашения. Несвязанная поддержка также не подпадает под него: она не привязана к конкретному экспорту и поэтому не запускает дисциплины связанной поддержки.
Смена основания для решения: от поддержки экспорта к поддержке проекта
До 2022 года агентства при принятии решений в основном оценивали, состоится ли экспортная поставка без поддержки. Их задача была в том, чтобы вмешиваться только при «провале рынка», выступая конечным звеном для уже существующей сделки. Для изменения такой ситуации есть 3 причины:
1. Безопасность цепочек поставок. В заявлении ЭКА стран G7 (апрель 2026 года) говорится о приоритете стратегических отраслей и критических минералов. Британское правительство в июле 2026 года указало цель — укрепить экономическую безопасность через доступ к критическим товарам.
2. Рычаг промышленной политики. SACE, согласно отчету от июня 2026 года, переходит от «объема гарантий» к измерению «эффекта и рычагового воздействия».
3. Поддержка на раннем этапе. Раньше агентства ждали зрелости сделки. Теперь они заходят в нее до подтверждения запасов, разрешений и банковской финансируемости. Новая цель — не «завершить поставку», а «создать цепочку» или «закрепить ресурс».
В этой ситуации они принимают не традиционный покупательский кредитный риск, а ресурсный, разрешительный и риск разработки проекта.
Несвязанная поддержка становится ключевым изменением на уровне правил. Например, 9 июля 2026 года британское правительство заявило о намерении модернизировать Закон о гарантиях экспорта и инвестиций 1991 года. Цель правительства — дать британскому ЭКА UKEF возможность «укреплять экономическую безопасность Великобритании, в том числе содействуя поставкам критических товаров в страну».
По состоянию на сентябрь 2026 года это объявленное намерение, а не вступивший в силу закон: законопроект еще не внесен и не принят.
Британский случай — не единичный, он отражает более общий сдвиг, который уже реализуется в других юрисдикциях. В США есть программа Supply Chain Resilience Initiative (SCRI) американского EXIM, запущенная 8 января 2025 года. Здесь поддержка не привязана к американскому экспорту: она направлена на импорт критических минералов, а не на поставку товаров из США.
Программа требует, чтобы:
проект не принадлежал китайским структурам и не контролировался ими;
у него не было значительного числа китайских клиентов.
Финансирование привязано к импортным полномочиям EXIM, а сумма зависит от объема офтейк-контракта между иностранным проектом и американским импортером.
Связанность поддержки — определяющий признак классической программы — здесь отсутствует.
Читать еще...
Постпандемийные стратегии: как факторинговая индустрия полностью переосмыслила бизнес-модель к 2026 году
Факторинг перестал быть ручным кредитованием и стал API-платформой. Embedded Finance, предиктивный скоринг и автоматизация онбординга MSME в 2026 году.
Индийская Export Promotion Mission: кредитные гарантии и новые пути финансирования для MSME
Как индийская Export Promotion Mission и кредитные гарантии меняют рынок MSME. Альтернативы банковскому факторингу и покрытие кассовых разрывов при экспорте.
Бычий рынок криптовалют
Бычий рынок криптовалют — время возможностей. Узнайте, как бизнесу использовать буллран для роста и финансирования.
Взрывной рост рынка токенизированных RWA: ключевые метрики, статистика и макроэкономические тренды
Анализ ончейн-рынка RWA (Real World Assets) в 2026 году. Статистика токенизированных гособлигаций, недвижимости, частного кредитования и сырьевых товаров.
Что это меняет в правилах международной торговли
1. Принципы Соглашения ОЭСР не распространяются на несвязанную поддержку, которая не привязана к национальному экспорту. Когда ЭКА финансирует проект по критерию стратегической значимости без привязки к экспорту, ограничения по минимальному авансу, максимальному сроку погашения и минимальной премии не применяются.
2. Конкуренция условиями меняет форму. Раньше страны соревновались, у кого условия финансирования выгоднее. Теперь борьба может идти по другой линии:
у кого объем финансирования больше;
кто вмешался раньше;
у кого меньше ограничений.
Для разработчиков правил это та ситуация, которую Соглашение пыталось предотвратить. Для операторов — пространство, которое правилами не покрыто.
3. Существует асимметрия стран. Участники Соглашения — ЕС, США, Канада, Япония, Корея, Норвегия, Швейцария, Австралия, Новая Зеландия, Турция и Великобритания. Страны, не участвующие в Соглашении, его правилами не связаны. По одному и тому же проекту предложения разных ЭКА подчиняются разным наборам принципов.
Реформа 2023 года стала ответом на конкурентное давление со стороны неучастников, прежде всего Китая, и на потребность в финансировании климатического переход. Это первый раунд модернизации Соглашения ОЭСР, согласованный участниками в 2023 году.
Реформа принесла следующие изменения:
Удлинение сроков погашения: максимальный срок для большинства проектов увеличен с 10 до 15 лет, для климатических проектов и проектов в сфере ядерной энергетики — до 22 лет.
Большая структурная гибкость: более длительный льготный период, более крупный последний платеж.
Для заемщиков с высоким кредитным риском при использовании более длительных сроков погашения минимальная ставка премии снижена.
Расширение перечня климатических проектов.
Реформа 2023 года носила защитный характер: она удлинила сроки, повысила гибкость и снизила премии, но не изменила периметр дисциплин. Более фундаментальный вопрос — должны ли дисциплины охватывать несвязанную поддержку — остался без ответа.
Napkin AI
Подотчетность и измеримость результата
При классическом мандате ЭКА результат измерялся объемом поддержанного экспорта и сохраненными рабочими местами. При стратегическом мандате измеримый показатель не очевиден. Британское правительство увязывает расширение UKEF с «экономическим ростом» и «экономической безопасностью», но эти понятия операционализированы хуже, чем «объем экспорта».
Принятие риска на ранней стадии проекта — ресурсного, разрешительного — увеличивает потенциальную нагрузку на бюджет. Такие риски трудно оценить в рамках традиционной модели кредитного риска. Публичная отчетность ЭКА в основном раскрывает кредитные риски, а не количественную оценку рисков ранних стадий.
Если ЭКА поддерживает проект на той стадии, где частные кредиторы готовы работать сами, оно замещает рынок, а не дополняет его. Устав американского EXIM требует «дополнительности»: без официальной поддержки сделка не состоялась бы. Но при стратегическом критерии допустимости само определение «дополнительности» размывается.
Оценка рисков ранней стадии — геологических, регуляторных, технологических — требует иных компетенций, чем оценка кредитного риска покупателя. Традиционная ключевая компетенция EXIM — оценка кредитного риска и проверка экспортной связи. Переход к поддержке ранних стадий означает перестройку структуры компетенций, что требует времени и ресурсов.
| Критерий | Классическая поддержка экспортной поставки | Кредит покупателя под проект | Несвязанная поддержка по стратегическому критерию | Участие на ранней стадии проекта |
| Основание для решения | Состоится ли экспорт | Денежный поток проекта | Стратегическая значимость | Состоится ли проект |
| Что оценивается | Кредитный риск покупателя | Кредитный риск проекта | Соответствие стратегии | Ресурсный и разрешительный риск |
| Применимость международных дисциплин | Применимы | Применимы | Не применимы | Зависит от структуры |
| Требование к национальному содержанию | Ключевое требование | Ключевое требование | Может быть снято | Зависит от структуры |
| Чем измеряется результат | Экспорт и занятость | Платежная дисциплина | Не определен | Ход проекта |
Выводы
При обращении за поддержкой по новому основанию предметом оценки становится не «кредитный риск покупателя по этой поставке», а «связь проекта со стратегическими приоритетами». Состав документации может включать: проектное технико-экономическое обоснование и описание стратегического влияния, а не только экспортный контракт и финансовую информацию о покупателе. Сроки могут увеличиваться, поскольку оценка ранней стадии сама по себе требует времени.
Вопросы, которые следует задать ЭКА:
подпадает ли предлагаемая поддержка под дисциплины соглашения;
если это несвязанная поддержка, какие условия не применяются;
есть ли пространство для снятия требования национального содержания;
как определяются показатели успеха.
Сигналы, которые указывают, что расширение остается на уровне намерения:
законодательство еще не внесено или не принято;
публичная отчетность не выделяет отдельно объем стратегической поддержки;
показатели успеха даны только качественно, без количественных целей.
Чисто коммерческие проекты — без связи со стратегическими отраслями, без соображений безопасности цепочек поставок, без заменяемого требования национального содержания — в традиционной рамке продолжают работать по прежней логике. Применимость дисциплин соглашения к таким сделкам не изменилась.
Часто задаваемые вопросы (FAQ)
1. Чем несвязанная поддержка отличается от классического экспортного кредита с точки зрения применимых правил?
Классический экспортный кредит является связанной поддержкой: он привязан к поставке товаров и услуг из страны агентства. Соглашение ОЭСР применяет к связанной поддержке дисциплины по минимальному авансу, максимальным срокам погашения и минимальной премии.
Несвязанная поддержка не привязана к национальному экспорту, поэтому дисциплины Соглашения к ней не применяются. Оно содержит лишь требования прозрачности для торговой несвязанной помощи, но не ограничивает финансовые условия.
2. Может ли агентство поддержать проект, в котором нет поставок из его страны?
Да, если речь идет о несвязанной поддержке. Агентство может финансировать проект без требования о национальном содержании. Однако для классических экспортных кредитов связанность остается определяющим признаком: поддержка привязана к экспорту из страны агентства.
3. Как изменение мандата отражается на сроках и составе документации для заявителя?
При стратегическом мандате предмет оценки меняется: вместо кредитного риска покупателя оценивается соответствие проекта стратегическим приоритетам. Это может потребовать проектного технико-экономического обоснования и описания стратегического влияния, а не только экспортного контракта и финансовой информации о покупателе.
Сроки рассмотрения увеличиваются, поскольку оценка ранних стадий проекта — ресурсного и разрешительного риска — требует времени. Для несвязанной поддержки требования к документации могут отличаться, так как дисциплины Соглашения к ней не применяются.
